乳酸菌を持つ企業の将来性

09年３月期決算が出揃いました。私が注目している企業は案外強いものが多いという印象です。

特に、森永乳業（2264）などは、売上高は、予想通りながら、営業利益は予想の２倍にもなりました。PLをみただけでは、その理由は分かりませんが、決算短信の財務注記を見ると、拡販費が30億円も減っていることが分かります。

これは、原材料高により、値上げしたため特売の機会が減ったため、大幅な拡販費の削減に成功したことによるものです。

今期会社予想は、10％程度の営業増益です。さすがに拡販費は前期より増えるものの、チーズなどの乳製品の原材料安が貢献するといったところでしょう。ちなみに、チーズやバターなどは、牛乳と同じく生乳から作られますが、チーズなどの生乳の仕入れ価格は牛乳より数割安く、利益率の高い商品です。

主力の牛乳でPB商品の台頭に苦しんでいますが、高齢化を迎える日本では、健康機能を発揮する乳酸菌を持っている企業の存在意義は高く、中長期で期待できる銘柄だと考えています。また、乳酸菌を欲しい他食品企業からのM&A（被買収）銘柄としても注目されそうです。

日銀が景気判断を上方修正しました。少しづつでも景気が回復して欲しいものです。
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