三井松島産業（1518）2010年2月23日 ： 春 研一

今回は三井松島産業（1518）のフォローアップです。

2月12日に公表された2010年3月期第3四半期決算は当初の想定どおり、好調な決算でした。通期の会社計画が50.8％減収、営業利益40億円に対して、9ヵ月累計の売上高は45.7％減収となっており、営業利益は41.84億円とすでに通期計画を上回っています。
　　　　

しかし、会社側は通期の業績予想を据え置きました。これは、業績表にあるように前年度の第3四半期に通期の営業利益予想を70億円から80億円に増額修正したところ、実際は64億円と逆になった反省があるためです。

同社の場合、収益のほとんどは豪州の石炭子会社のものです。しかも、決算期が3ヵ月ずれていますから、3月決算分はすでに12月で終わっています。それでは、なぜ前年度はそんなにぶれたのでしょうか。それは、為替です。期末にかけて急速に円に対して豪州ドルが下げたためです。まさに、熱ものに懲りてなますを吹く状況です。

さて、来年度ですが、本日の日経9面（14版）にあるように、豪州の資源大手BHPビリトンは日本の鉄鋼会社に対して55％の値上げを打ち出しています。もちろん、交渉ですので、吹っかけていることも考えられますから、これで着地するわけではないと思います。しかも、従来１年契約であったものを、3ヵ月ごとの見直しにするということを打ち出していますが、日経紙によれば、この55％値上げがどの数字に相当するかは不明としています。
　　　　

しかし、為替動向や短期契約となった場合の期後半の石炭価格で業績はぶれますが、今回の内容だけ考えれば、来期の同社の業績は好調なものが予想されます。為替がよほどの豪州ドル安にならなければ、今期業績の増額修正の可能性が高い上、来期も増益予想となる可能性も高まっています。現時点の会社予想ベースのPERは7倍台ですから、来期はかなり低下する可能性があります。もちろん、PERという指標は市況産業にはそれほど適用できないことは承知の上ですが。
　　　　

しかも、同社は昨年末に公募増資をしていますので、そこで売られた分、他の資源関連株の三菱商事などが今年になって戻り高値を更新しているのに対して、同社の出遅れ安心感は大きいのではないでしょうか。
　　　

チャート（2月23日前引けまでの日足）を見ると、公募増資の場面が底で、その後160円どころに何度かチャレンジしていまして、ここがとりあえず壁のように見えます。チャートはどのロジックが最適かは専門家ではないのでわかりませんが、前回の高値180円前後、130円から160円までの上昇幅を160円に乗せた190円、180円から130円までの下落幅の倍返しで230円などが目処となるでしょう。

　なお、詳細なこの半年ほどのこの銘柄の注目背景は、以下の記事（2009年11月10日）にあります。ただし、4回にわたって書いてありますので、理屈っぽい、長い文章が得意でない方は、決してリンクをクリックしないようにしてください。

（URL：http://ameblo.jp/halariga/entry-10384969772.html#main）

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