在庫循環モメンタムで見た米国景気は？

　米国の経済指標に強いものが目立ちます。1月3日にはISM製造業景況指数がコンセンサスを上回りました。果たして2012年の米国経済はこのまま力強い回復軌道を描くのでしょうか？　米国商務省が昨日発表した11月の製造業受注統計(正式には製造業出荷・在庫・受注統計）をベースに作成した在庫循環モメンタムを見ると警戒であることを示唆しています。

　まず全製造業から。

　小動きですがわずかに低下しています。出荷の勢いに若干陰りが見えるものの、在庫が抑制されていることが在庫循環モメンタムを下支えする構図です。

　セクターごとの動きはマチマチです。自動車セクターは好転しました。

　一方、コンピュータ及び関連部門が大きく悪化しています。

　いずれにしても気になるのはこれからどうなるかということです。2012年の全製造業在庫循環モメンタムを簡単にシミュレーションすると次のようになります。

　たしかに景気の悪化は避けられそうですが、だからと言って急速に改善するというわけでもなさそうです。となれば、現在の楽観的と思えるマーケットの動きは警戒的に見る必要がありそうです。特に出荷の基調が一段と弱くなりそうなことが気になります。

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